资金再度切回AI? 当下算力板块走强的逻辑有哪些?

在AI技术迅猛发展的当下，算力作为支撑智能革命的“数字石油”，正成为科技竞争的新战场。近期，或因资金再度聚焦AI领域，算力板块表现强势，究竟是什么推动了这一热潮？一方面，国内政策红利持续释放，工信部《算力互联互通行动计划》的重磅落地为行业发展指明方向；另一方面，海外算力巨头如英伟达的亮眼业绩与高景气度映射国内，点燃市场热情。政策与市场的双重驱动下，算力板块能否成为下一轮风口？

一、 算力是什么？

算力是指计算机系统处理数据的能力，通常以每秒浮点运算次数（FLOPS）等指标衡量。随着AI模型（如大语言模型GPT、扩散模型等）的复杂度提升，算力需求呈指数级增长，成为科技竞争的“新战场”。

算力产业链主要包括：

l 硬件层：GPU、TPU、ASIC等高性能芯片，以及服务器、数据中心设备。

l 软件层：算力调度、优化算法、云服务等。

l 应用层：AI训练与推理、云计算服务、边缘计算等。

总的来说，算力是AI发展的基石，是新世纪的“数字石油”。它直接决定了AI模型的训练速度、推理效率、规模复杂度以及应用范围。可以说，没有算力的支撑，AI的“智能”无从谈起。当前，算力需求的爆炸式增长推动了芯片技术、云计算、边缘计算等领域的发展，同时也加剧了全球范围内的算力竞争。

二、 算力板块逻辑1：政策红利不断，又一“王炸”落地

5月30日，工信部印发《算力互联互通行动计划》。这一重磅政策或将成为推动算力板块走强的重要催化剂。

(一) 政策目标明确，时间表清晰

根据《算力互联互通行动计划》，到2026年，我国将建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系；到2028年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。这一规划为算力行业的发展指明了一定方向，也为相关产业提供了明确的时间节点。

(二) 政策意义深远，助力国产算力崛起

山西证券分析指出，《算力互联互通行动计划》有望以点成面带动国产算力发展。算力网络的建设是发挥我国“自上而下”体制优势的重要抓手，对提升不同架构国产算力卡的利用率、政府和企业算力租赁业务持续性具有重大意义。

(三) 技术方向聚焦，创新驱动发展

具体来看，根据中国移动此前发布的算力网络十大策源技术和场景，算力网络体系建设要聚焦“算效提升”、“广域互联调度”、“AINative软硬协同垂直优化”三大方向，包括全向智感OISA（超节点）、全调度以太GSE、先进计算、广域高吞吐uRDMA、空芯光纤、算力路由、算网智脑、算力原生、异构混训、在网计算等多项关键技术。支持国内自主标准的网卡、交换芯片以及DCI光互联、空芯光纤等或是算力网络技术攻关重点。

(四) 行业需求旺盛，算力互联成焦点

当前，人工智能产业快速发展，全球对算力资源的需求持续攀升。算力互联互通已成为国内外关注的焦点。通过构建可查询、可对话、可调用的服务能力，算力互联或能够实现数据和应用在算力间的供需高效匹配、流动互通和迁移计算，让算力像水、电一样便捷使用。这一趋势或将进一步推动算力产业的创新与发展。

三、 算力板块逻辑2：又迎海外映射，“英子，开门了！爹地！”

英伟达26财年一季度业绩高增，并重回全球市值第一的宝座，可见AI算力的景气度依旧，海外AI算力的需求有望映射到国内。

(一) 海外映射逻辑解析：全球联动下的投资策略

海外映射逻辑是指在投资领域中，将海外市场（尤其是成熟市场如美股）的某一类资产、行业或公司的表现、估值逻辑或趋势，映射到国内市场（主要是A股）相关资产或行业上的一种分析方法或投资策略。这一逻辑基于全球市场的联动性以及国内市场对海外市场的借鉴和追赶特性，旨在发掘投资机会或预测市场走势。在算力领域，海外映射逻辑尤为显著，因为算力技术的进步高度全球化，尤其以海外部分科技巨头为行业引领。

(二) 美股算力巨头表现亮眼，AI需求驱动高增长

在美股市场中，英伟达（NVIDIA）凭借GPU在AI算力领域的领先优势，确立了一定霸主地位。其市值曾持续飙升，尤其是在ChatGPT等生成式AI兴起后，A100/H100芯片供不应求。

2025年5月28日，英伟达公布2026财年Q1财务数据，实现营收440.62亿美元，同比增长69.18%；净利润187.75亿美元，同比增长26.17%。其中，数据中心业务营收达391.12亿美元，同比增长73.35%，持续受益于AI大模型训练和推理需求的高景气。此外，英伟达预计第二财季营收将达450亿美元（上下浮动2%），毛利率有望回升至72%左右。英伟达公布最新财报数据后，一度于近日重回全球市值第一的宝座，或充分彰显了AI算力领域的持续景气。

同时，其他美股科技巨头也在算力领域加速布局。AMD和Intel在CPU与GPU领域不断突破，谷歌（TPU）和亚马逊（AWS云服务）则在定制芯片和云算力服务上占据领先地位。这些企业的表现或进一步验证了海外AI算力需求的旺盛。

(三) 云服务新星CoreWeave爆发式增长，侧面印证下游需求

另一家值得关注的厂商是英伟达参股的云服务公司CoreWeave，其近期营收呈现爆发式增长，侧面反映了下游需求的强劲。CoreWeave专注于为人工智能模型训练提供英伟达图形处理器云端租赁服务，核心业务包括GPU云计算服务和存储服务。2025年3月，CoreWeave与OpenAI达成战略协议，合同价值达119亿美元；5月新增一份协议，向OpenAI提供40亿美元云计算产能。公司已将数千个英伟达Grace Blackwell图形处理单元投入使用，成为全球首家大规模提供该新型GPU的云服务商。2025年Q1，CoreWeave实现营收9.82亿美元，同比增长420%，增长势头迅猛。

(四) 海外高景气映射国内，算力产业链受关注

海外算力领域的高景气度通过多维度数据和企业表现得到验证。这一趋势映射到国内市场，意味着算力产业链相关公司或将持续受到关注。随着全球AI算力需求的增长，国内企业也有望在技术追赶和市场拓展中迎来重要时点。

（以上部分信息及数据来源：《山西证券-通信行业周跟踪：英伟达财报加速GB200出货预期，算力互联行动计划发布-250605》、《兴业证券-计算机行业周报：算力跟踪，产业景气与政策红利持续共振-250602》）

四、 相关ETF

云计算50ETF（516630），标的指数AI算力含量较高，成分股覆盖了光模块&光器件、算力租赁（IDC）、数据储存、服务器、液冷等算力基建概念板块。此外，该指数深度参与新一轮AI革命：据华创证券测算，指数当中DeepSeek概念股含量高达42.9%。AI崛起，算力先行，云计算产业有望持续高景气！（联接A：019868 联接C：019869）

标的指数—中证云计算与大数据主题指数 (930851)的前十大权重股：科大讯飞、金山办公、新易盛、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、中际旭创、润和软件、恒生电子、拓维信息。（数据来源：中证指数官网，截至2025-06-05）

恒生科技指数ETF（513180），支持T+0交易。标的指数软硬科技兼备，成分股囊括了中国AI核心资产以及相较于A股更为稀缺的科技龙头，深度聚焦AI产业链的上中下游，其中阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、中芯国际、联想集团等有望成为中国科技股“七巨头”。（联接A类：013402；联接C类：013403）

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